Our best work happens
before the game begins.
Norbury Capital is a long-only investment fund. We are stockpickers, continuously looking for companies where fundamentals are improving before the wider market recognizes it — because fundamental change appears first in behavior, not headlines.
Two years in.
| Net return | 2024 | 2025 | 2026 YTD | Since inception |
|---|---|---|---|---|
| Norbury Capital Fund | 5.3% | 30.0% | 10.8% | 51.5% |
| MSCI Europe Small Cap ETF | −4.3% | 17.1% | 11.0% | 24.5% |
Markets move slowly, extrapolate the past, and confuse familiarity with insight.
That is why European small and mid-caps misprice — and why a disciplined stockpicker can keep finding them.
Evidence, not promises
Every investment starts with proof of management's capital allocation skill: how cash actually gets deployed across cycles.
A measurable gap
Opportunity emerges when a clear, measurable gap opens between our view of fundamentals and the market's view.
Pressure-tested
AI and checklists sit inside the research process to pressure-test assumptions and expose where consensus drifts from data.
A pond the capital has left.
Attention for smaller companies from investors and analysts has been in strong decline. The rise of passive investing has outgrown active, fundamental investing — and the analysts followed the money out. Norbury Capital was created to exploit the pockets of the market where a lot of capital has left: a pond where access to management and information are abundant, while competition is limited.
Companies that used to have more than 30 active institutional shareholders and 15+ experienced analysts covering them are now barely covered.
Index tracking has outgrown fundamental analysis — fewer active investors are doing the work in our fishing pond.
Daily share-price moves that used to be the exception are now the rule. For a prepared buyer, volatility is a source of entry points, not just risk.
Your squad is as strong as your bench.
Generating as many ideas as possible has been a key principle of the fund from day one. A strong team does not pick itself from eleven players: every name in the portfolio has to keep earning its shirt against the bench — a steady flow of new ideas warming up on the sideline. That keeps us critical, because long-term investors easily fall in love with their holdings, and the hurdle to substitute gets too high.
The smaller-positions bucket is where new players get minutes — names too small or too aggressive in risk/reward for a core shirt. Turnover there is higher, the horizon shorter, and every so often a bench player earns a starting place. With AI we can turn more stones than ever.
Before the first whistle.
Reading the atmosphere. Speaking with suppliers, competitors, customers and investors. Testing views before they reach the headlines — then improving through honest post-mortems that push learning forward rather than protect ego.
Come by for a coffee on the Prinsengracht.
If you'd like to learn more about our investment philosophy or request our fund documentation, please provide your details and we will get in touch with you.
Prinsengracht 235, 1015 DT Amsterdam · info@norburycapital.com
Ons beste werk gebeurt
voordat de wedstrijd begint.
Norbury Capital is een long-only beleggingsfonds. Wij zijn stockpickers, voortdurend op zoek naar bedrijven waar de fundamentals verbeteren voordat de bredere markt het herkent — want fundamentele verandering is eerst zichtbaar in gedrag, niet in krantenkoppen.
Twee jaar onderweg.
| Nettorendement | 2024 | 2025 | 2026 YTD | Sinds start |
|---|---|---|---|---|
| Norbury Capital Fund | 5,3% | 30,0% | 10,8% | 51,5% |
| MSCI Europe Small Cap ETF | −4,3% | 17,1% | 11,0% | 24,5% |
Markten bewegen traag, extrapoleren het verleden en verwarren vertrouwdheid met inzicht.
Daarom zijn Europese small- en mid-caps verkeerd geprijsd — en daarom kan een gedisciplineerde stockpicker ze blijven vinden.
Bewijs, geen beloften
Elke investering begint met bewijs van de kapitaalallocatie-vaardigheden van het management: hoe cash daadwerkelijk wordt ingezet, cyclus na cyclus.
Een meetbaar verschil
Kansen ontstaan wanneer er een duidelijk, meetbaar verschil opent tussen onze kijk op de fundamentals en die van de markt.
Getoetst onder druk
AI en checklists zitten in het onderzoeksproces om aannames te toetsen en bloot te leggen waar de consensus afwijkt van de data.
De vijver waar het kapitaal is vertrokken.
De aandacht van beleggers en analisten voor kleinere bedrijven neemt al jaren sterk af. Passief beleggen is actief, fundamenteel beleggen ontgroeid — en de analisten volgden het geld naar buiten. Norbury Capital is opgericht om te zoeken naar pockets waar kapitaal is vertrokken: een vijver waar toegang tot management en informatie ruim voorhanden is, terwijl de concurrentie beperkt is.
Bedrijven die vroeger meer dan 30 actieve institutionele aandeelhouders hadden en door 15+ ervaren analisten werden gevolgd, worden nu nauwelijks nog gevolgd.
Indexbeleggen is fundamentele analyse ontgroeid — steeds minder actieve beleggers doen het werk in onze visvijver.
Dagelijkse koersbewegingen die vroeger de uitzondering waren, zijn nu de regel. Voor een voorbereide koper is volatiliteit een bron van instapmomenten, niet alleen risico.
Je selectie is zo sterk als je bank.
Zo veel mogelijk ideeën genereren is vanaf dag één een kernprincipe van het fonds. Een sterk elftal kiest zichzelf niet uit elf spelers: elke naam in de portefeuille moet zijn basisplaats blijven verdienen tegenover de bank — een gestage stroom nieuwe ideeën die warmloopt langs de lijn. Dat houdt ons kritisch, want langetermijnbeleggers worden gemakkelijk verliefd op hun posities, waardoor de drempel om te wisselen te hoog wordt.
De categorie kleinere posities is waar nieuwe spelers minuten maken — namen die te klein of te agressief in risico/rendement zijn voor een basisplaats. De omloopsnelheid ligt daar hoger, de horizon is korter, en zo nu en dan verdient een bankspeler een basisplaats. Met AI kunnen we meer stenen omkeren dan ooit.
Vóór het eerste fluitsignaal.
De sfeer proeven. Spreken met leveranciers, concurrenten, klanten en beleggers. Inzichten toetsen voordat ze de krantenkoppen halen — en verbeteren door eerlijke post-mortems die het leren vooropstellen in plaats van het ego beschermen.
Kom langs voor een koffie aan de Prinsengracht.
Wilt u meer weten over onze beleggingsfilosofie of onze fondsdocumentatie ontvangen? Laat uw gegevens achter en wij nemen contact met u op.
Prinsengracht 235, 1015 DT Amsterdam · info@norburycapital.com